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建立領先投資思維,方能經受住時間考驗

2019-06-03 19:17:00 來源:上投摩根 字號:

無論是“股神”巴菲特還是查理芒格,真正世界級的投資大師往往總在強調長期價值投資的理念。公募基金的致勝之道,正在于為持有人力爭長期投資價值。 這正是上投摩根基金一直秉持的理念。

正如經濟發展有五到十年的大周期,也有一年左右的階段性變化,長期趨勢和階段性震蕩都是A股的正常部分。而上投摩根領先系列,則是追求長期趨勢的同時,不斷跟蹤經濟周期訊號,適時調整配置策略,應對市場的階段性震蕩,追求長期穩定優異的風險調整后回報。  

建立領先投資思維 

跟蹤經濟周期發展動向 

在上投摩根副總經理、投資副總監孫芳看來,在長期趨勢與震蕩變化之間,最重要的就是建立領先投資思維。“既要站得高,緊跟市場長期向上趨勢,通過自上而下的方式,跟蹤、分析、研判經濟周期發展動向,得到資產配置和行業配置策略;又要立得穩,通過行業間均衡配置控制組合波動,經受時間的考驗。”

秉持這一理念,上投摩根領先產品系列,其領先“法寶”有兩個:

一是擇高處立 

格局夠大,才能看的更深刻。在孫芳看來,長期豐厚的投資收益,來自于兩個主要方面。其一是經濟長期增長帶來的投資機會,其二則是根據不同經濟周期階段,不同行業享受的不同估值溢價,適度調整行業配置,追求超額回報。  

“例如在經濟復蘇階段,往往基建、金融等板塊會較為受益,而在經濟繁榮期,成長、科技等板塊會比較好,而醫藥、消費等板塊在經濟衰退階段相對優勢會較為明顯,此外流動性、政策變化、投資者情緒等階段性變化也會影響一些行業的階段性估值溢價。”

二是向寬處行 

均衡配置,走得更加穩健。市場的階段性波動,提供了行業的不同估值溢價,也意味著行業和板塊階段性的波動。如果不能很好地控制組合波動,整個投資體驗會不佳,投資也很難堅持。

領先系列產品則通過對行業間的均衡配置,避免行業、風格的過度集中,控制組合的波動表現。此外針對經濟的階段性變化,適時調整行業配置,盡可能規避較大波動,提升組合的投資體驗。

孫芳認為,在市場階段性震蕩背景下,更應重視自上而下的領先投資方式,通過均衡行業配置,追求更好的長期風險調整后回報,從而把握中國長期趨勢。  

領先系列重點產品:長期投資者的核心配置之選 

上投摩根成長先鋒是領先系列的重點產品。具體到投資策略上,上投摩根成長先鋒通過自上而下的行業配置與自下而上的選股相結合方式,依據經濟中期的結構性變化,進行資產與行業配置,并以深度研究,精選優質和長期成長的龍頭個股,構建持續追求穩定Alpha的投資組合,同時在市場下跌中也盡力控制波動。

上投摩根成長先鋒的投資,既從宏觀經濟與行業發展的大格局出發,也關注公司與企業層面出現的經營證據。2018年底,上投摩根成長先鋒基金經理張一甫判斷,中國經濟增長可能進入“增速放緩,政策加碼,動能轉換”階段,經濟數據仍然在探底,但刺激政策會逐漸發力,長期動能發生轉換。

在微觀證據上,觀察到基建設備的銷量數據變化,2018年五六月份有一個斷崖式的下滑,表明經濟結構持續調整,微觀層面的企業也對未來經濟增長不樂觀,但這樣的數據2018年下半年開始逐漸走平,到了2019年的1-2月份則出現掉頭向上,這說明微觀層面的數據符合其長期判斷。

Wind數據顯示,自2017年1月16日基金經理張一甫任職以來,截至5月24日,成長先鋒累計回報達27.65%,相對于業績基準實現了20.19%的超額收益。截至2019年第一季度末,基金榮獲銀河證券一年期、兩年期五星評級。

 

秉持這種投資理念,上投摩根成長先鋒在業績上也成為領先系列的“先鋒”。 

 

上投摩根中國世紀基金是領先系列另一只優秀基金。產品立足于對中國市場的理解,挖掘多市場價值洼地,發掘蘊藏在海外的A股稀缺標的,投資標的包含A股、香港中資股、美國中概股等,全面把握中國投資機會。 

金牛團隊,穩定超盈:業內唯一海外投資大滿貫*團隊領航,截至2019年5月24日,基金自2016年11月成立以來年化回報為8.9%。

靈活策略,把握機遇:基金經理兼具宏觀思維與資深行業研究經歷,自上而下判斷大類資產和行業配置趨勢,自下而上精選行業龍頭和真成長個股,靈活調整倉位和區域配置,力爭把握經濟周期不同階段的投資機會。

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