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上投摩根:A股納入MSCI再進一步,中盤預計成為最大亮點

2019-11-05 14:54:00 來源:上投摩根 字號:

A股納入MSCI即將更進一步。據MSCI公告,MSCI將于11月8日發布2019年11月半年度索引的增刪列表,具體指數投資品種調整于11月26日收盤實施,27日生效。依照MSCI此前的A股納入及擴容計劃,此舉將成為MSCI第三步提升A股納入比例,預計將把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%,同時將中國中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數。

在本次擴容中,“史上最大”和“中盤”將是兩大核心看點。 

史上最大: 此次擴容計劃執行后,MSCI全球指數和MSCI新興市場指數納入A股權重將分別提升0.22%和1.44%,據保守假設估算,此次擴容將帶動跟蹤資金合計約315億美元,約2200億人民幣,將帶來有史以來最大規模增量。 

中盤股: 依照MSCI此前的A股納入及擴容計劃,A股175支中盤股將迎來首次納入,納入因子將由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算,本輪擴容期間,中盤股與大盤股對應增量資金規模比例大約為2:3,因此中盤股受到的價格提振效應或將更加明顯。 

做多中國,外資長期趨勢不改  

上投摩根認為,MSCI不斷提升A股納入比例,其背后是海外資金長期“做多中國”、“加倉中國”的大趨勢。 

■ 中國是全球稀缺的優質資產。上投摩根認為,中國經濟即使增速放緩,依然保持6%以上的增長,在全球步入后周期背景下,是稀缺的優質資產,不斷吸引海外資金關注。 

■ 中國市場大到不能忽視。摩根資產管理貝塔策略亞太區主管司馬非認為,指數納入因子的不斷提升印證了中國在岸資產在全球投資組合中占比的提升。中國可交易的債券和股票規模已分別增長到了13.7和7.9萬億美元,僅次于美國市場。與此同時,A股仍然被顯著低配。海外投資者目前持有約3%的A股,相較于A股在全球股票市場中高達12%的占比,這是一種巨大的不匹配。 

■ 外資有望成A股最重要增量資金。上投摩根認為,MSCI的A股納入計劃看,除了比例提升,覆蓋品種也從原來的大盤擴展到中盤,說明外資對于中國的覆蓋更加全面。隨著中國金融市場持續開放,外資有望成A股最重要增量資金。 

中盤是突出看點  

A股正成為全球投資組合中越來越重要的組成部分,隨著中國金融市場持續開放,預計未來數年會有更多資金流入。中盤股料將成為本次擴容最大看點。 

依照MSCI此前的A股納入及擴容計劃,A股175支中盤股將迎來首次納入,納入因子將由0%一次性提升至20%。依照自由流通市值占比推算,本輪擴容期間,中盤股與大盤股對應增量資金規模比例大約為2:3,因此中盤股受到的價格提振效應或將更加明顯。 

行業分布方面,中盤股更加側重景氣成長。根據目前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單,大盤股與中盤股行業分布情況存在顯著差異,從板塊分布來看,大盤股主要集中于金融地產和大消費行業,中盤股則更加側重計算機、電子等成長類行業。 

除2019年“三步”擴容的計劃外,10月10日,明晟宣布在11月份評估會議中將考慮把符合條件的上海科創板股票納入MSCI全球可投資市場指數(GIMI),也就意味著此次擴容也將有望實現MSCI指數體系對A股主板、中小板、創業板和科創板的全覆蓋。一方面,以消費龍頭為代表的的核心資產仍是增量資金主要流向;另一方面,考慮到中盤股納入因子比例提升更大,因此從邊際影響角度來看,預計本輪中盤股將更為受益。 

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