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摩根觀點分享 | 全球經濟不確定性加劇,投資均衡為上

2019-10-30 09:47:00 來源:上投摩根 字號:

進入2019年最后一季,市場繼續擔憂經濟衰退風險。摩根資產管理推出最新一期《環球市場縱覽》,為投資者圖表解析重要議題,闡明市場趨勢,分析未來前景,協助投資者在地緣政治的不確定性環境下培養出實踐成功的關鍵,并奠定具有邏輯性的討論框架,幫助投資者辨識當前投資環境中的機遇與風險。摩根資產管理認為,憑借成功之道、合適的財務建議及精辟的市場見解,將可協助投資者達致財富增長。

以下內容由上投摩根根據摩根資產管理發布「環球市場縱覽」整理: 

 

摘要  

全球投資者面臨的不確定性在最近幾個月不斷加劇。籠罩市場的主要陰霾尚未消散,部分情況更出現惡化。鑒于地緣政治問題及經濟增長憂慮引發的市場波動遍及各資產類別及地區,我們建議投資者應更為謹慎。采取更均衡的策略,包括增持收益型資產的防守性操作,仍將是具有吸引力的投資主題。 

投資啟示  

● 投資者應保持投資,并致力維持投資組合的均衡性及多元化配置,緩沖市場波動。 

● 在市場波動加劇或者下行期間,結合現金收益和資本增值的策略,可以起到一定的保護作用。 

● 高息股可提供良好的風險與回報平衡。 

● 較高收益率的固定收益資產有助于分散風險并獲取額外收益,但追逐收益率不應是唯一的考慮因素。在尋求現金收益和投資總回報時,重要的是在具有吸引力的機會與較穩健的持倉之間取得平衡。 

 

正文 

 

● 由于經濟與政治問題帶來不明朗因素,所以在可預見的未來,波動將會繼續存在。投資者正面對低增長、低通脹及低收益率并存的低迷市場環境。 

● 然而,即使不確定性及增長風險繼續增加,投資者仍應致力維持投資并做好長線部署,通過降低投資組合的進取性,尋求更好的均衡性和多元化配置,以緩沖市場波動。 

● 一個兼具資本增值與收益潛力的投資組合,有助于抵御市場下跌造成的風險。 

 

 

● 在經濟下行時,主要依賴于資本增值的投資策略可能帶來較大的損失,而著眼于現金收益的策略則可能提供緩沖。 

● 高息股是一個有效的長期投資主題,在當前環境中也是一個具有吸引力的戰術配置。高息防守型股票在股市下跌時往往跑贏大市,而高息周期型股票在股市上升時反彈則更快。結合這兩類高息股進行配置,可以幫助投資者更靈活地調整投資策略,并維持投資組合的均衡。 

● 結合這兩類收益型股票,可以提供良好的風險與回報平衡。過去15年,MSCI綜合亞太(除日本)高息股指數的總回報普遍跑贏大市指數,而且夏普比率高達0.64,遠超大市指數0.43的比率。 

 

 

● 面對不明朗的經濟前景,在投資組合中加入波動程度較低的固定收益資產,有助于分散股票持倉的較高風險。鑒于美聯儲將維持寬松的政策立場,在持續的低通脹環境下, 投資者將繼續追逐能夠提供較高收益率的固收類資產。 

● 雖然增長前景低迷,但由于利率可能維持低位,我們認為當前仍然不是轉向現金存款的時機。相反,當前的環境對較高收益率的固收類資產有利,可以幫助投資者爭取現金收益。投資者應當注意,更高的收益率往往意味著更高的風險,所以收益率不應是唯一的考慮因素。重要的是在具有吸引力的機會與較穩健的持倉之間取得平衡。靈活的主動型管理可以幫助控制風險。 

● 資產抵押證券在當前環境下可以發揮多種作用。歷史數據顯示,美國機構按揭抵押證券與股票呈負相關,可提供分散投資的效益。相比美國國債,這類證券的吸引力在于收益率較高而波動率則較低。非機構按揭抵押證券是另一個選擇,它們往往更容易跟隨美國樓市和消費趨勢而波動。盡管經濟衰退風險上升,但這類證券在短期內還沒有明顯的風險。 

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