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財富悅享會·10月 | 聚焦四季度核心投資機遇

2019-10-25 09:05:00 來源:上投摩根 字號:

秋高氣爽,風清云淡。告別了濕漉漉的臺風天,上海被暖陽披上了金色的大衣。A股也擠走了頭上的陰霾,第43次站上3000點大關。而眼下投資者最關注的是,這一次,會不一樣么?

四季度該怎么投?有哪些板塊尚處低估?科技、消費、白電等熱門板塊是否還能投資?迷霧重重的世界貿易關系將走向何方?海外資產應當如何配置? 

帶著一大串的疑問,10月19日,天天基金財富悅享會聯合上投摩根基金,邀請三位重磅嘉賓,與天天基金的投資者相聚上海思南公館,分享他們對四季度投資機遇的真知灼見。 

鬧中取靜的思南公館。在紛雜的信息流中,傾聽智慧的投資聲音 

 

上投摩根基金的劉凌云博士首先為我們帶來了四季度宏觀經濟的展望。劉凌云女士在基金業擁有11年從業經歷,現任上投摩根組合基金投資部總監兼FOF基金經理,對于組合管理和資產配置得心應手。 

 

劉凌云認為,宏觀經濟四季度下行壓力仍存:從投資、出口、消費三駕馬車看,凈出口對經濟的貢獻逐步減弱,而地產、基建和制造業構成的固定資產投資仍有壓力。對經濟增長貢獻日益重要的消費增速處于下行階段,作為觀測消費增長的重要指標,第四季度需關注汽車銷量能否企穩。 

周期方面,比較好的是本輪庫存周期已經逐步接近尾聲,進入筑底階段。PPI向下探底,工業企業盈利也進入歷史較低位置;貨幣政策方面,在全球經濟普遍回落和國內經濟下行壓力仍較大的情況下貨幣政策延續逆周期調控的節奏;受豬價影響,四季度通脹有壓力,但核心CPI和PPI的下行使得CPI不足以成為貨幣政策放松的制約,利率中長期處于下行通道。 

四季度市場宏觀預期大概率在類滯漲和弱復蘇之間徘徊,進而影響投資者的市場情緒。當前來看,市場估值的修復已經告一段落,第四季度需著重看企業盈利復蘇進展。 

 

 

上投摩根基金的張軍先生則為現場觀眾帶來了他關于海外市場的觀點。張軍先生2004年加入上投摩根以來,先后擔任交易部總監、投資經理、基金經理、投資組合管理部總監、投資績效評估總監、國際投資部總監、組合基金投資部總監,現任投資董事。作為擁有26年從業經歷的資深人士,張軍深耕國際業務多年,對海外資產配置見解獨到。 

對于美國市場,張軍表示:目前,全球宏觀經濟環境正處于一個弱增長時期,經濟下行壓力較大。此外,中美的貿易談判可能會是個長期過程,不會在短期內達成最終協議;而美國股市進入牛市后半程的特征非常明顯。 

但在這樣的背景下,美股仍然具有配置價值,相對其他成熟市場和新興市場,美股的確定性更好,透明度更高。對于想達到資產長期增長的投資目標來說,美股的配置必不可少。進行股債相對均衡的配置,并根據市場變化動態調整仍然是較優的選擇。 

除美股市場外,張軍先生還談到了日本市場的機遇:在日本國內的養老產業、智能制造AI全球化發展、亞洲經濟圈消費升級的大環境背景下,促使日本誕生了一批內生的優質企業和受益企業,值得投資者關注。 

最后,興全基金的陳宇女士則和現場的投資者分享了她對于四季度各行業的投資機會的見解。 

 

陳宇女士認為,目前盡管數據處于低位,但經濟仍然具有韌性,在政策面減稅、外資流入的大環境下,A股并不悲觀。具有高質量盈利增長的企業將會受到市場的認可和估值溢價。 

板塊方面,銀行地產盡管高速成長不可持續,但估值較低,仍有一定的配置價值;大消費領域,如保險、醫療服務、教育、日化等C端需求強勁,成長迅速的企業,可作為中長期主力品種進行配置;對于中游制造業產業如家電、裝飾等領域,在盈利回暖或現金流改善前,需耐心觀察,等待市場信號。 

半導體電子行業,國產芯片、5G產業鏈的部分企業雖然已有了不少的漲幅,但階段性盈利或將持續超過預期,可作為階段性品種進行配置。 

此外,陳宇女士表示,我國資本市場正在向成熟市場進化,估值分層或將長期存在,投資者應當關注商業模式良好,高盈利增長的優質企業。 

 

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